ГЛОССАРИЙ

Asset-Backed Security (ABS) — ценная бумага, обеспеченная финансовыми активами. Выпуск ценных бумаг, обеспеченных денежными потоками от финансовых активов, называют секьюритизацией.

Clearstream — международная клиринговая система, расположенная в Европе; осуществляет хранение, клиринг и расчеты по сделкам с международными ценными бумагами; возникла в 2000 г, в результате объединения Cedel и клирингового центра Deutsche Boerse Clearing; с июля 2002 г. полностью перешла под контроль Deutsche Boerse AG. В состав системы входят три подразделения: Clearstream Banking Frankfurt, Clearstream Banking Luxembourg и Clearstream Services.

Collateralized Debt Obligation (CDO) - облигации, обеспеченные долговыми обязательствами, ООДО. CDO представляет собой производный финансовый инструмент (кредитный дериватив), позволяющий секьюритизировать пул разнообразных долговых активов посредством эмиссии нескольких траншей облигаций за счет денежных потоков, генерируемых такими активами. CDO выпускаются с целью управления балансом или арбитража на фиксированный или меняющийся портфель (порядка 50 имен) корпоративных облигаций и/или кредитов (cash

CDO) или портфель CDS (синтетические CDO).

EBITDA (англ. Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) — аналитический показатель, равный объему прибыли до вычета расходов по процентам, уплаты налогов и амортизационных отчислений. Показатель рассчитывается на основании финансовой отчетности компании и служит для оценки того, насколько прибыльна основная деятельность компании. Показатель используется при проведении сравнения с отраслевыми аналогами, позволяет определить эффективность деятельности компании независимо от ее задолженности перед различными кредиторами и государством, а также от метода начисления амортизации,

EURIBOR — процентная ставка по межбанковским кредитам, предоставляемым в евро. Определяется при поддержке Европейской банковской федерации, представляющей интересы кредитных учреждений в странах-членах Евросоюза, а также Исландии, Норвегии, Швейцарии и Ассоциации финансовых рынков. Расчет и публикация ставки выполняется ежедневно в 11:00 по центрально-европейскому времени на основании данных, предоставляемых несколькими десятками банков с первоклассным рейтингом.

Euroclear — система для проведения расчетов сделок с ценными бумагами (облигациями, акциями, паями фондов) на внутреннем и международном рынках. Предоставляет расчетные услуги крупным финансовым институтам, расположенным в более чем 80 странах мира. Создана в 1968 г. в Брюсселе; в состав группы компаний Euroclear Group входит Euroclear ріс., Euroclear Bank и Euroclear France.

LIBOR — процентная ставка, по которой крупнейшие международные банки в Лондоне предоставляют друг другу деньги на различные сроки. Ставка фиксируется ежедневно в 11:00 GMT Британской банкирской ассоциацией (British Bankers Association — В BA),

Mid-swaps — под процентными ставками mid-swaps понимают средние по рынку ставки между ставками спроса и предложения по процентным свопам IRS, В основных валютах данные ставки рассчитывает Ассоциация свопов и деривативов (ISDA). Индикативные ставки ISDA основаны на котировках, зафиксированных в 11:00 GMT у шестнадцати крупнейших дилеров рынка свопов, информация собирается компанией Garban Intercapital ріс и публикуется под маркой ISDAFIX. Расчеты производятся путем удаления четырех максимальных и четырех минимальных котировок и подсчета простого среднего значения из оставшихся цифр при условии, что было предоставлено не менее 12 ставок. Ставки публикуются на срок 1-10, 12, 15, 20,25, 30 лет для следующих валют: доллары США (USD), евро (EUR), фунты стерлингов (GBP), швейцарские франки (CHF), японские иены (JPY) и доллары Гонконга (HKD),

MosPrime Rate (Moscow Prime Offered Rate) — индикативная ставка предоставления рублевых кредитов (депозитов) на московском денежном рынке. Рассчитывается Национальной валютной ассоциацией на основе индикативно объявляемых 8 банками ставок, «по которым банки-участники в момент объявления котировок будут готовы предоставить кредиты, выдаваемые в соответствии с законодательством РФ, первоклассным финансовым институтам, осуществляющим операции на московском денежном рынке». Рассчитывается на сроки «overnight», 1 неделя, 2 недели, 1, 2, 3 и 6 месяцев. Срок кредитования отсчитывается от даты завтра («tomorrow») за исключением ставки «overnight». Публикуется каждый рабочий день в 12:30 МСК.

Schuldscheindarlehen (SSD) — традиционный для финансовых рынков Австрии и Германии инструмент, является комбинацией кредита и долговой расписки, которая эмитируется на всю сумму кредита при его получении.

Андеррайтер (англ, underwriter) — компания или другое юридическое лицо, которое осуществляет руководство процессом выпуска ценных бумаг и их распределения. Андеррайтер гарантирует эмитенту выручку от продажи ценных бумаг и фактически приобретает ценные бумаги. Обычно в качестве андеррайтера выступает инвестиционный банк.

Андеррайтинг (англ, underwriting — подписание) — распространенный метод размещения ценных бумаг новых выпусков на первичном рынке инвестиционными компаниями, банками и крупными брокерскими фирмами. Возможны следующие условия андеррайтинга: а) андеррайтер, инвестиционная компания, выкупает у эмитента весь выпуск ценных бумаг по фиксированной цене и перепродает его другим инвесторам; б) инвестиционная компания обязуется выкупить у эмитента недоразме- щенную часть выпуска ценных бумаг; в) инвестиционная компания обязуется приложить максимум усилий по размещению ценных бумаг без принятия обязательств по выкупу недораз- мещенной их части.

Аукцион — публичная продажа ценных бумаг без заранее установленных условий, В этом случае бумаги приобретаются лицом, предложившим наивысшую цену.

Букраннер (англ, bookrunner) — организация, в функции которой входит сбор и учет заявок от инвесторов на приобретение облигаций при первичном размещении.

Важность расчета этого показателя обусловлена тем, что на большинстве рынков облигаций они торгуются по так называемой «чистой» цене, не включающей в себя НКД (есть и исключения, в частности, на рынке облигаций Украины котирование облигаций осуществляется по полной цене). Таким образом, для того чтобы получить полную цену, которую покупатель облигации заплатит продавцу (ее также называют «грязной» ценой), надо к чистой цене прибавить НКД,

Номинальная доходность к погашению методологически является менее корректным показателем, чем эффективная доходность, однако именно этот показатель является общеупотребительным на финансовых рынках большинства развитых стран, В значительной степени это дань традиции ввиду сравнительной простоты данного показателя, В России номинальная (простая) доходность является официальной для расчета доходностей на рынке государственных краткосрочных облигаций (ГКО) и общепринятой на вексельном рынке.

Вексель (нем. wechsel — обмен) — ценная бумага строго установленной формы, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель), либо предложение иному указанному в векселе плательщику (переводный вексель) уплатить по наступлении предусмотренного векселем срока определенную денежную сумму.

Вынести на стопы — изменение ситуации на рынке, когда движение цен приводит к срабатыванию выставленных трейдером стопов. Вынос заключается в том, что дальнейшее движение рынка происходит в обратную сторону. Трейдер в результате этого срабатывания упустил прибыль.

Гарант (фр. garantir — обеспечивать, ручаться) — лицо, выдающее, предоставляющее гарантию. В качестве гаранта могут выступать государство и его органы, учреждения, предприятия, фирмы, банки.

Гэп (англ, gap) — значительный разрыв в котировках. Обычно случается между ценой утреннего открытия и предыдущего вечернего закрытия рынка. Возникает в случае изменения рыночной ситуации за то время, пока торги не проводились. Например, если американский рынок резко растет или падает, то утром следующего дня аналогичного роста или падения с разрывом можно ожидать и в России,

Депозитарий — профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав собственности на ценные бумаги. В России депозитарием может быть только юридическое лицо. Исторически термин «депозитарий» отождествлялся с банковским сейфом, куда сдавались на хранение ценности, В связи с бурным ростом РЦБ эмиссии множества различных ценных бумаг стали основным объектом депозитарной деятельности.

Дефолт (англ, default — невыполнение обязательств) — невыполнение договора займа, т.е. невыплата своевременно процентов или основного долга по долговым обязательствам или по условиям договора о выпуске облигационного займа. Дефолт может объявляться как компаниями, частными лицами, так и государствами («суверенный дефолт»), неспособными обслуживать все или часть своих обязательств. Корпоративный дефолт является важным понятием корпоративного права, являясь, с одной стороны, защитным механизмом для компании, испытывающей временные финансовые трудности (защита от враждебного поглощения, защита от рейдерского захвата и т.д,), а с другой — защищает кредиторов от невыполнения компанией обязательств по ссудам.

Дефолтный своп (CDS) (англ. Credit Default Swap) — контракт, в соответствии с которым продавец кредитной защиты соглашается выплатить покупателю определенную сумму (как правило, номинал за вычетом восстановленной стоимости долга) в снучае наступления определенного кредитного события. Взамен покупатель передает базовое обязательство продавцу или выплачивает соответствующую сумму возмещения. Возможен вариант свопа с нулевой восстановленной стоимостью; в этом случае продавец кредитной защиты при дефолте заемщика выплачивает полную номинальную стоимость долга.

Дисконт (англ, discount — скидка) — разница между ценой в настоящий момент и ценой на момент погашения или номиналом ценной бумаги; покупка финансового инструмента до момента его погашения по цене, которая меньше номинала.

Долг/EBITDA — отношение объема долговых обязательств компании к показателю EBITDA, чаще всего используется инвесторами для оценки уровня долговой нагрузки.

Доходность к оферте (пут-опциону) — это процентная ставка, при которой приведенная стоимость денежных потоков, поступающих до предполагаемой даты вынужденной покупки выпуска эмитентом, а также пут-цена на эту дату, обозначенная в регламенте, в сумме равны цене облигации.

Доходность к погашению — показатель, характеризующий норму доходности от инвестиций в облигации при условии по- кушей их до погашения. Обычно указывается в процентах за год. Доходность к погашению может рассчитываться как с учетом реинвестирования купонных платежей в течение года (эффективная доходность), так и без учета реинвестирования купонных платежей в течение года (номинальная доходность, простая доходность). Следует обратить внимание, что доходность к погашению является только ОЦЕНКОЙ того, какую доходность получит инвестор, купив данную облигацию, поскольку расчет доходности к погашению предполагает реинвестирование купонов по одинаковой процентной ставке. В реальности данное предположение не может выполняться, поэтому фактическая доходность будет отличаться от расчетной доходности к погашению. Тем не менее доходность к погашению — наиболее часто применяющийся метод оценки облигаций.

Дюрация (дюрация Макколея) — представляет собой оценку средней срочности потока платежей по облигации с учетом дисконтирования стоимости отдельных выплат. Дюрация, таким образом, будет всегда меньше или равна сроку до погашения облигации, при этом дюрация будет равна сроку до погашения только для дисконтных (бескупонных) облигаций. Дюрацию обычно измеряют в годах, но на российском и украинском рынках чаще указывают в днях. Дюрация показывает не только среднюю срочность потока платежей по облигации, но и является хорошей мерой чувствительности цены к колебаниям процентных ставок. Чем выше дюрация, тем больше волатильность процентных ставок в зависимости от изменения цены. Фраза «дюрация облигации составляет 3 года» означает, что рассматриваемая облигация имеет такую же чувствительность цены к колебаниям процентных ставок, как 3-летняя бескупон- ная облигация.

Еще более удачной мерой зависимости цены от процентных ставок является модифицированная дюрация.

Индекс EMBI (Emerging Markets Bond Index) — рассчитывается банком JP Morgan как средневзвешенный спред валютных облигаций развивающихся рынков к доходности облигаций Казначейства США для всего рынка и отдельно по облигациям каждой страны.

Кривая доходности — визуальное представление временной структуры процентных ставок. Используя этот инструмент, инвестор получает представление о ряде рыночных свойств торгуемых облигаций, а также может прогнозировать потенциальное поведение цены бумаги под воздействием рыночных факторов. По оси X откладывается дюрация облигаций, а по оси Y — доходность. Анализ графических и табличных данных позволяет оценивать текущее состояние рынка, рассчитывать размеры справедливых премий, цены облигаций при прогнозируемом движении процентных ставок и т.д.

Ликвидность — экономический термин, обозначающий способность активов быть быстро проданными по цене, близкой к рыночной. Основной показатель ликвидности фондового рынка — разница между лимитированными ценами покупки и продажи (их можно увидеть в стакане торгового терминала). Чем меньше разница между этими двумя ценами, тем больше ликвидность, так как малое количество ценных бумаг можно купить или продать без риска «продавить» предложение или спрос. Еще одни показатель ликвидности — объем торгов. Чем больше сделок заключается с активом, тем больше его ликвидность.

Евро-коммерческая бумага (ЕСР), или вексель (англ, euro-commercial paper, ЕСР) — долговая ценная бумага, выпускаемая компанией на международных денежных рынках для финансирования своих краткосрочных потребностей в денежных средствах; сроки погашения варьируются от 2 до 365 дней; такие долговые бумаги могут иметь различный номинал, продаваться с дисконтом или с процентной ставкой; обычно существуют в виде векселей, выпущенных надежными в финансовом плане компаниями.

Еврооблигация — ценная бумага, выпущенная на внешнем (международном, оффшорном) рынке облигаций со следующими характеристиками: андеррайтерами являются международные синдикаты, размещение проводится одновременно среди инвесторов нескольких стран, выпускаются вне юрисдикции какой-либо страны и могут не регистрироваться. Бумаги, выпущенные одновременно на внутреннем и внешнем рынке, называют глобальными облигациями.

Инвестор — юридическое или физическое лицо, осуществляющее инвестиции, вкладывающее собственные, заемные или иные привлеченные средства. Принято различать частных и институциональных инвесторов, также традиционно выделяют иностранных инвесторов.

Иностранная облигация — облигация, выпущенная на внутреннем рынке ценных бумаг другой страны. Эмитенты рынка иностранных облигаций не имеют юридической регистрации в стране, в которой выпускается и торгуется облигация.

Инсайд — важная информация, способная повлиять на котировки акций, но доступная в момент своего появления лишь узкому кругу лиц — инсайдерам.

Информационный меморандум — презентационный документ, содержащий полную информацию о действующем бизнесе, имущественном комплексе, а также обоснование его стоимости и инвестиционной привлекательности. Предоставляется потенциальным инвесторам и кредиторам для предварительного рассмотрения вопроса о целесообразности покупки конкретного бизнеса или участия в предоставлении необходимого ему финансирования. Существенно упрощает и ускоряет процедуру ознакомления инвестора с объектом.

Ковенант (лат. conventum — соглашение) — часть договора, обязывающая эмитента совершать или не совершать определенные действия. К таким действиям относятся изменения структуры обязательств, структуры активов и структуры акционерного капитала. Изменения могут охватывать отдельную компанию (эмитента) или группу компаний (эмитента и зависимые компании / зависимых лиц, предоставляющих обеспечение).

Код ISIN (International Securities Identification Number) — международный идентификационный код ценной бумаги, представляет собой 12-разрядный буквенно-цифровой код, который не содержит информации, характеризующей финансовый инструмент, а служит для однозначной идентификации ценной бумаги при проведении сделок и расчетов с ценными бумагами.

Котировальный лист — список ценных бумаг, прошедших процедуру листинга и соответствующих требованиям организаторов торговли.

Кредитная нота (CLN, Credit-Linked Note) — ценная бумага, выплаты по которой зависят от наступления определенного кредитного события (например, дефолта) или изменения кредитного показателя пула активов. Например, выплаты по кредитным нотам могут быть поставлены в зависимость от уровня потерь в заданном пуле ипотечных кредитов, который должен быть ниже определенной величины. Поскольку входящие в такой пул активы находятся на балансе у оригинатора или собственника активов, оригинатор или собственник могут рассматривать кредитные ноты как гарантию от потерь по этим активам. То есть случай дефолта может считаться состоявшимся, если таковой имел место по каким-либо другим кредитным обязательствам заемщика, о чем должно быть сообщено публично. Дополнительно кредитные ноты, как правило, обладают следующими характеристиками: торгуются через системы Euroclear/Clearstream при сохранении анонимности торговли, не предполагают листинг и наличие кредитного рейтинга, отличаются низкой степенью раскрытия информации об эмитенте, могут выпускаться на кредит в местной или иностранной валюте в соответствии с английским или местным правом.

Кредитный рейтинг — текущее заключение рейтингового агентства относительно способности и готовности должника (юридического лица) исполнять свои финансовые обязательства. Кредитный рейтинг эмитента не учитывает характер и условия конкретного обязательства, его статус в случае банкротства, гарантов, страховку и иные атрибуты, характерные для такого инструмента, Различают международные и национальные кредитные рейтинги эмитентов, в форме кредитных заключений по обязательствам как в местной, так и иностранной валюте.

Купон — периодический процентный платеж в течение срока существования облигации. Купон котируется как процент от номинала — номинальной стоимости облигации.

Листинг — совокупность процедур по допуску ценных бумаг к обращению на фондовой бирже в порядке, утвержденном организаторами торговли,

Лонг — длинная позиция, открытая путем покупки бумаг на собственные средства. Если бумаги куплены по кредиту брокера, то это маржинальный лонг.

Маркет-мейкер (англ, market-maker — «делающий рынок») — брокер/дилер, который берет на себя риск приобретения и хранения на своих счетах ценных бумаг определенного эмитента с целью организации их продаж. Маркет-мейкеры действуют на внебиржевом рынке как непосредственные участники сделок. В отличие от биржевого рынка, где этим занимаются так называемые «специалисты», маркет-мейкеры поддерживают ликвидность внебиржевого рынка. Как правило, они действуют по обе стороны — как продавцы и как покупатели.

Модифицированная дюрация — показатель, характеризующий реакцию цены облигации на изменение доходности к погашению. В терминах математики это первая производная функции цены от доходности. Предположим, что модифицированная дюрация равна 4, облигация торгуется по цене 90 % под доходность 8 %, НКД равен 0, Как изменится цена, если доходность вырастет до 8,5 % (изменение на 0,005), Изменение цены можно будет вычислить следующим образом: — 4 ■ 0,005 ■ 90 = —1,8, Таким образом, цена облигации снизится на 1,8 до 88,2 %,

НКД (накопленный купонный доход) — величина, измеряемая в денежных единицах и характеризующая ту часть купонного дохода, которая «накоплена» с начала текущего купонного периода. Купон по облигациям платится периодически, обычно 1 раз в квартал, полгода или год. Соответственно, после того, как очередной купон выплачен и начался новый купонный период, купон начинает «накапливаться».

Номинал (номинальная стоимость) — нарицательная стоимость, установленная эмитентом и обычно обозначенная непосредственно на ценной бумаге.

Ноты участия в кредите (LPN, Loan Participation Note) — долговая ценная бумага, одна из возможных структур выпуска еврооблигаций, позволяющая инвесторам приобрести доли в выданном заемщику кредите или кредитном портфеле. Кредит предоставляет эмитент нот — специально созданная компания (SPV, Special Purpose Vehicle), В отличие от кредитных нот, кредитное событие или случай дефолта по LPN привязан к данной конкретной ссуде, а не к кредитным событиям самого заемщика. Держатели LPN участвуют на пропорциональной основе в получении процентов и основных платежей по кредиту. В российской практике, как правило, все еврооблигации, выпущенные корпоративными и муниципальными эмитентами, предполагают структуру LPN. Серии нот LPN часто выпускаются в рамках программы среднесрочных нот (MTN, Medium- Term Notes), что позволяет снизить сопутствующие издержки: пишется один базовый проспект программы, а для каждого транша выпускаются небольшие эмиссионные документы, содержащие основные параметры выпуска — Final Terms, Международные инвестиционные банки подписывают соглашение об участии в кредите с местными банками, а также предлагают им

LPN в качестве варианта краткосрочного инвестирования, удовлетворяя тем самым потребности местных заемщиков и увеличивая местным банкам доход по кредиту, когда один или несколько банков являются кредиторами заемщика.

Облигация (лат, obligatio — обязательство) — ценная бумага, содержащая обязательство эмитента выплатить ее владельцу (кредитору) номинальную стоимость или иной имущественный эквивалент по окончании установленного срока. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение указанного в ней процента от номинальной стоимости либо иные имущественные права.

Обращение ценных бумаг — заключение гражданско-правовых сделок, влекущих переход прав собственности на ценные бумаги. Также выделяют публичное обращение ценных бумаг — обращение ценных бумаг на торгах фондовых бирж и/или иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг, обращение ценных бумаг путем предложения ценных бумаг неограниченному кругу лиц, в том числе с использованием рекламы.

Организатор — инвестиционный банк или инвестиционная компания; управляет синдикатом банков-дилеров и размещает ценные бумаги. Так как организатору выпуска обычно достается большая доля выпуска, для него более важно успешное размещение ценных бумаг, В результате организатор выпуска обычно берет на себя роль ведущего консультанта заемщика или — в случае сделок по секьюритизации — продавца активов. В задачу организатора выпуска также входит разработка проспекта эмиссии и консультация заемщика в области ценовой политики, Организатор может нести ответственность за соответствие выпускаемых ценных бумаг законодательству.

Оферта (лат, offero — предлагаю) — предложение лица заключить гражданско-правовой договор. По российскому законодательству оферта должна быть достаточно определенной; выражать намерение лица считать себя заключившим договор с адресатом; содержать все существенные условия договора. На рынке ценных бумаг предоставляет покупателю право продать ценные бумаги эмитенту. В отношении еврооблигаций применяется термин Put-опцион.

Переупаковка активов — российский актив (например, рублевый кредит по российскому праву) переупаковывается или продается через ранее зарегистрированные программы выпуска CLN глобального инвестиционного банка или с использованием двусторонних кредитных деривативов. При этом в сделку могут добавляться характеристики в форме структур «pass-through» или свопа на совокупный доход; могут меняться рисковые характеристики актива.

Платежный агент — банк, уполномоченный эмитентом выплачивать проценты владельцам облигаций и производить их погашение после получения денег от эмитента.

Плечо — размер кредитной поддержки брокера. Поручитель — одна из сторон договора поручительства, которая заключением этого договора берет на себя обязательство отвечать перед кредитором должника за исполнение последним его основного обязательства полностью или частично. При неисполнении обязательства должником поручитель отвечает солидарно с должником в полном объеме (включая возможные санкции). Законом или договором может быть предусмотрена субсидиарная ответственность. После исполнения поручителем своего обязательства перед кредитором хотя бы частично к поручителю переходят права кредитора по этому обязательству в том объеме, в котором его исполнил поручитель.

Промежуточное финансирование (бридж-финансирование) — краткосрочное (обычно до 2 лет) финансирование, необходимое для обеспечения деятельности компании до наступления условий, когда она может получить долгосрочное финансирование (например, через выпуск еврооблигаций или первичное размещение акций).

Проспект эмиссии — официальный документ, который готовится компанией-эмитентом, утверждается ее Советом директоров и содержит существенную информацию об эмитенте и его ценных бумагах. Роль проспекта двойственна — с одной стороны, он используется для стимулирования продаж выпускаемых ценных бумаг, т.е. в нем должна быть отражена позитивная информация, С другой стороны, необходимо раскрыть всю информацию о компании.

Процентные свопы (англ. Interest Rate Swaps, IRS) — обязательное соглашение между сторонами (контрагентами) об обмене периодическими процентными выплатами по некоторой определенной сумме установленного номинала, называемого условным номиналом (notional principal amount). Как правило, одна из сторон (плательщик фиксированной ставки) соглашается в указанные даты в течение жизни контракта выплачивать другой фиксированную процентную ставку, тогда как другая сторона (плательщик плавающей ставки) соглашается выплачивать плавающую ставку, зависящую от некоторой референсной ставки.

Размещение ценных бумаг — этап эмиссии ценных бумаг, на котором происходит совершение сделок, направленных на отчуждение ценных бумаг их первым владельцам. Разделяют: публичное — продажа ценных бумаг путем открытой подписки, в том числе размещение ценных бумаг на торгах фондовых бирж и/или иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг, Частное — продажа ценных бумаг определенного выпуска ограниченному, заранее известному числу инвесторов.

Рейтинговое агентство — коммерческая организация, занимающаяся оценкой платежеспособности эмитентов, долговых обязательств, качества корпоративного управления, качества управления активами и т.п. Наиболее известный продукт рейтинговых агентств — это оценка платежеспособности — кредитный рейтинг. Он отражает риск невыплаты по долговому обязательству и влияет на величину процентной ставки, на стоимость и доходность долговых обязательств. При этом более высокий рейтинг соответствует меньшему риску невыплаты.

РЕПО (фр. report) — сделки по продаже (покупке) эмиссионных ценных бумаг (первая часть РЕПО) с обязательной последующей обратной покупкой (продажей) ценных бумаг того же выпуска в том же количестве (вторая часть РЕПО) через определенный договором срок по цене, установленной этим договором при заключении первой части такой сделки. Представляет разновидность кредита, плата за который есть разница в ценах.

Решение О выпуске ценных бумаг — документ, зарегистрированный в органе государственной регистрации ценных бумаг и содержащий данные, достаточные для установления объема прав, закрепленных ценной бумагой.

Своп (англ, swap) — производный внебиржевой финансовый инструмент, соглашение, позволяющее обменять на время одни активы или обязательства на другие активы или обязательства. В качестве актива в основном выступают процентные ставки, хотя существуют свопы и на валюту, акции и драгоценные металлы.

Синдикация — привлечение ведущим андеррайтером синдиката андеррайтеров в процесс кредитования на этапе его организации.

Скальпировать — совершать многочисленные сделки, чаще всего внутри дня, с целью получения прибыли на незначительных, но обычно многочисленных в течение дня изменениях котировок акций.

Спред доходности и спред к Mid-swap — разница в доходности между доходностями изучаемых облигаций и доходностью соответствующего по валюте и сроку (дюрации) базового актива (ориентира или benchmark), в виде которого обычно выступают государственные облигации той страны, в валюте которой совершаются заимствования. Также спред рассчитывается к средним значениям процентных свопов (IRS) — к midswaps. Спреды рассчитываются для сравнения инвестиционной привлекательности различных долговых активов. Основное преимущество использования IRS или средних ставок midswaps в качестве benchmark заключается в том, что они имеют единую базовую ставку, т.е., рассчитывая спред к соответствующим свопам, появляется возможность сравнить между собой облигации в разных валютах.

Текущая доходность — показатель доходности по облигации, учитывающий только текущий купонный период. Предполагается, что чистая цена облигации на протяжении этого периода останется неизменной. Например, предположим, что цена облигации составляет 90 % номинала и ежегодный купон — 9 % годовых. Тогда текущая доходность составит 9 / 90 — 10 %, При этом доходность к погашению такой облигации безусловно будет выше, поскольку в процессе уменьшения срока обращения облигации цена будет стремиться к номиналу. Напротив, по облигациям, торгующимся выше номинала, показатель текущей доходности будет выше доходности к погашению, так как не будет учитывать потенциальное снижение цены. С учетом этого текущая доходность является не слишком удачным показателем инвестиционной привлекательности облигации. Тем не менее в силу своей простоты этот показатель достаточно часто рассчитывается как вспомогательный параметр.

Срок погашения — промежуток времени между датой выпуска и датой погашения, т.е. датой осуществления последнего процентного платежа и возврата инвестору основной суммы.

Структурное финансирование — тип финансирования, при котором кредитное качество выпущенных долговых обязательств оценивается на основе прямой гарантии третьей стороны или на основе качества активов заемщика, а не на основе финансовой устойчивости самого заемщика.

Технический дефолт — ситуация, когда заемщик нарушил договор займа, но физически он этот договор выполнять может. Нарушение договора может подразумевать как отказ платить проценты или основную часть долга, так и отказ предоставить необходимые документы (например, годовой отчет) или любое другое нарушение пункта договора займа. Тогда кредитор может объявить технический дефолт заемщику. Дальнейшая судьба заемщика и кредитора зависит от причин дефолта и корпоративного законодательства в стране. Достаточно часто технический дефолт не заканчивается банкротством заемщика.

Транш — серия или доля облигационного займа, выходящего отдельными выпусками, передаваемая одноразово, в виде одной порции.

Усредняться — совершать дополнительные покупки имеющихся акций при падении цены этих акций. Целью является изменение в лучшую сторону средней цены покупки данных акций. То же и для продажи в шорт, только при росте цены.

Финансовый консультант — юридическое лицо, имеющее лицензию на осуществление брокерской и/или дилерской деятельности на рынке ценных бумаг, оказывающее эмитенту услуги по подготовке проспекта ценных бумаг.

Фишки, чипсы — «голубые фишки», наиболее популярные на рынке акции. В англ, «голубые фишки» — «blue chips» (блю чипе), отсюда чипсы.

Фондовая биржа — организатор торговли на рынке ценных бумаг, отвечающий установленным законом требованиям. Юридическое лицо может осуществлять деятельность ФБ, если оно является некоммерческим партнерством или акционерным обществом, ФБ не вправе совмещать деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг с иными видами деятельности, за исключением деятельности валютной биржи, товарной биржи, клиринговой деятельности, деятельности по распространению информации и некоторых других.

Цена размещения — цена, по которой эмитент размещает финансовый инструмент.

Шорт — короткая позиция, открытая путем продажи взятых у брокера в долг бумаг.

Эмиссия (лат, emissio — выпуск) — процедура, направленная на выпуск в обращение ценных бумаг. Стандартная эмиссия ценных бумаг предполагает следующие этапы: 1) принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг; 2) утверждение решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг; 3) государственная регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг; 4) размещение эмиссионных ценных бумаг (т.е, передача ценных бумаг первичным владельцам); 5) государственная регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг или представление в регистрирующий орган уведомления об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг.

Эмитент — юридическое лицо, которое эмитирует ценные бумаги и отвечает за правильность и своевременность платежей по этим бумагам. В России под эмитентом понимается юридическое лицо, органы исполнительной власти или органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных этими ценными бумагами.

Эффективная доходность к погашению — показатель доходности к погашению, рассчитанный при условии реинвестирования купонных платежей в течение года по той же ставке, по которой осуществляются первоначальные вложения. Эффективная доходность к погашению — это внутренняя норма доходности денежного потока по облигации. Методологически эффективная доходность является более корректной мерой, чем номинальная доходность. Однако, в силу традиций, на многих развитых рынках облигаций большее применение имеет номинальная доходность, В России более употребительной является именно эффективная доходность.